开户数创四个月来的新高、7月亚洲表现最好的股市……A股最近的表现让越来越多人相信，牛市要回归了。而A股走强，最主要的“催化剂”之一，显然是已经进入测试阶段的“沪港通”。

　　近日，上交所理事长桂敏杰带队访港，与香港特区行政长官梁振英探讨沪港金融合作事宜。据悉，在与内地证券公司召开动员大会后，上交所又与香港券商交流“沪港通”项目，后续还将与港交所一起向海外大行推介路演。

　　记者了解到，如今，交易所、机构、股民已全面进入备战状态。

　　准备工作正在推进

　　8月8日，上海证券交易所召集证券公司高管进行“沪港通”动员大会，并决定于8月11日至9月30日期间持续开展全天候测试、接入测试和全网测试。全网测试作为业务启动的关键一步，测试通关将意味着“沪港通”技术层面基本就绪。

　　本报记者获悉，就在全天候业务测试全面启动前，上交所就风球、汇率、公司行为三项内容发布了《补充说明》，显示“沪港通”准备工作进一步加码。

　　据悉，已有约60家券商递交了“沪港通”全网测试的申请。只有通过了全网测试的券商，才能成为“沪港通”首批会员。从目前总体进度安排看，“沪港通”最快在10月13日开闸。

　　而随着“沪港通”的推进，上交所也下发了新的《上海证券交易所沪港通试点办法（草案）》，与4月发布的版本相比大幅修改逾50处，许多原为“禁止”、“不得”的条款，修改为“另有规定的除外”、“暂不参与”等等，显示出对于“沪港通”的设计正在不断拓展与完善。

　　值得注意的是，新方案删除了“沪股通暂不支持大宗交易方式”，新内容改为“采用竞价交易方式，本所另有规定的除外”；新的试点办法还删除了“暂不支持市价申报”，并改为“采用限价申报，本所另有规定的除外”；“禁止暗盘交易”、“权益分派、转换所取得的认购权利凭证不得行权”、“沪港通暂不提供股份发行认购服务”三条款，则增加了“中国证监会、本所或中国结算公司另有规定的除外”。

　　选A股还是要港股？

　　对投资者而言，面对“沪港通”的机会，重点布局港股还是A股，成为一道选择题。“我一直想投资腾讯、中国移动的股票，想了解通过沪港通的渠道能不能购买，怎么购买？”一位参加第一财经举办的“沪港通投资实战论坛”的股民王先生向专家提问。另一位股民则表示看好全球PC龙头联想集团，以及李嘉诚旗下的上市公司。

　　过去10年，腾讯控股从上市初的3港元（1元人民币约合1.26港元）涨到最高的646港元，最高涨幅超过200倍，但这对绝大多数的内地投资者而言却是一大奢望。“人生能有几个十年？这一次我不想再错过。”王先生坦言。

　　在博时基金宏观策略部总经理魏凤春看来，“港股通”标的更有吸引力，比如“博彩业”、“科技资讯”以及“多元金融”等特色板块，可能吸引内地资金流入。尤其是那些单独在港交所上市的，例如李嘉诚旗下的长江实业、和记黄埔这些公司极有可能成为内地投资者追捧的对象。

　　相对于港股的吸引力，A股市场也有其独特的优势。“如果说‘沪港通’开通之后香港股民对什么股票最感兴趣？那一定是龙头股。从目前香港反馈的信息看，内地的医药类、军工类和白酒类股票最受关注。”香港新城财经台嘉宾主持胡孟青总结称。

　　业内人士普遍认为，A股市场中折价大、估值低于可比公司、高分红、市场独有、市场份额全球领先以及高成长性类别的个股是投资者配置的主要选择。

　　高盛高华证券分析师刘陈杰介绍，与H股金融、能源、电信板块在估值中占主要比重相比，A股更偏向于食品饮料、医疗保健、传媒、旅游休闲和日常消费品。这之中一些H股较为稀缺的标的，如食品饮料（白酒、酱油等）、汽车、国防军工等是海外资金多元化配置的良好选择。

　　天量海外资金觊觎A股

　　在沪港通即将启动的预期下，海外资金加速涌港，而聚集在香港的资金则伺机进入A股市场。代表外资动向的两大指数南方富时A50ETF（ETF为交易型开放式指数基金）和安硕中国A50ETF额度飙升显示了境外资金对A股的追捧。

　　国泰君安在海外路演一圈后发现，现在外资已经将很多钱趴在香港，等待10月沪港通一敲锣就进场。香港上市的A股ETF迅速放大，QFII（合格的境外机构投资者的英文简称——编者注）额度相当紧张。

　　南方东英公司近日披露，其获批的公募基金RQFII（人民币合格境外投资者——编者注）额度使用率已达99.7％，这意味着在过去不到一个月的时间里，南方东英公司为南方富时A50ETF从其他产品调剂过来的近80亿元人民币RQFII额度已基本耗尽。

　　有机构表示，“沪港通”概念出来后，海外基金就频繁跟他们接洽，其中包括印度和拉美的资金。不过由于无法直接投资A股只能借道A股ETF，所以造成了资金涌港。

　　与此同时，“QFII额度目前已经用去九成，这是QFII制度开通以来，从来没有出现过的。”有市场人士透露，若‘沪港通’加上QFII额度全部用完，理论上海外投资A股资金可达9000亿元，是目前所有基金投资A股市值的77％。

　　申银万国首席策略分析师王胜介绍其在海外调研得到的反馈：“过去QFII由于投资时间限制、资本利得税不确定等因素，资金撤离中国市场非常困难，因此没有大规模进入A股市场。而‘沪港通’与众不同之处就是各类投资者都来买，投资者的结构更为多样化，更受全球市场关注。”

　　作为主要的QFII代理机构——瑞银证券6月中旬以来拜访了100多家机构投资者，包括美国50多家，香港34家，京沪25家，几乎所有境外投资者对“沪港通”表示出了浓厚的兴趣，这也带动从港股市场掀起的“沪港通”行情蔓延至A股。

　　事实上，A股市场自7月20日之后已连续出现快速拉升，上涨行情延续近一个月。

　　不过，尽管在开通前市场可以预期“沪港通”额度将被充分使用，但正式开通后会否出现证伪风险，市场非常担忧。在王胜看来，“‘沪港通’并不意味着对A股的单纯利好，而将是A股正向波动的‘放大器’。”“沪港通”推出初期很可能被秒杀，A股存量资金会非常亢奋，但随着沪港通开闸，预计明年A股的波动率将大幅增加。（国际先驱导报/记者 桑彤）

　　相关报道：10个问题教您了解沪港通

　　备受市场瞩目的“沪港通”日前进入测试阶段，上海证券交易所“港股通”测试于8月11日至9月30日期间持续开展，分为全天候测试、接入测试和全网测试３个阶段。沪港两地的全网测试将保持同步，时间敲定在8月30日和9月13日。

　　市场人士预计，沪港通试点最快于10月中旬开闸。随着这一资本市场的重大创新渐行渐近，两地投资者均以前所未有的热情寻找其中机会。

　　个人投资门槛50万

　　国际金融报：投资者通过沪港通可以交易哪些证券产品？

　　上海证券交易所（以下简称“上交所”）：试点初期，沪股通股票范围包括上证180指数及上证380指数成份股，以及不在前述指数成份股内但有股票同时在上交所和联交所上市的发行人的沪股，其中以人民币以外货币报价的沪股暂不纳入，被实施风险警示或退市处理的沪股也暂不纳入。截至2014年4月10日，可纳入沪股通股票范围的股票共568只。

　　港股通股票范围为恒生综合大型股指数、恒生综合中型股指数成份股，以及不在前述指数成份股内但有股票同时在上交所和联交所上市的发行人的H股。其中，以港币以外货币报价的港股暂不纳入；有股票同时在上交所以外的内地证券交易所和联交所上市的发行人的H股暂不纳入；同时在上交所和联交所上市的发行人的沪股被实施风险警示的,无论其H股是否属于恒生综合大型股指数或恒生综合中型股指数成份股，该H股均暂不纳入。目前，可纳入港股通股票范围的股票共264只。

　　国际金融报：对沪港通的投资规模是否实施额度控制？

　　上交所：沪港通业务实行总额度控制和每日额度控制。

　　沪港通分别对香港投资者投资上交所市场（沪股通）和内地投资者投资联交所市场（港股通）的单向总额度实施管理。在试点初期，遵循有序可控的原则，沪股通总额度略大于港股通总额度，即沪股通的总额度为3000亿元人民币，港股通的总额度为2500亿元人民币。

　　同时，沪港通业务还实行每日额度控制。在试点阶段，沪股通的每日额度为130亿元人民币，港股通的每日额度为105亿元人民币。

　　国际金融报：哪些投资者可以参与港股通投资？

　　上交所：港股通投资者应当拥有沪市人民币普通股账户，同时，在试点初期，香港证监会要求参与港股通的内地投资者仅限于机构投资者及证券账户及资金账户余额合计不低于人民币50万元的个人投资者。

　　在实践操作中，港股通业务实施投资者适当性管理，由证券公司根据中国证监会与香港证监会在联合公告中明确的准入资格标准，以及上交所相关业务规则的规定，核定参与港股通投资者的资质，并要求投资者在了解投资风险的前提下完成必要的手续。

　　如何进行交易

　　国际金融报：投资者如何买卖港股通股票？

　　上交所：投资者委托内地证券公司买卖港股通股票的，证券公司接受委托后，经由上交所证券交易服务公司，向联交所进行申报；该申报在联交所交易平台撮合成交后，将通过相同路径向证券公司和投资者返回成交情况。在结算交收方面，中国结算作为港股通股票的名义持有人向香港结算履行港股通交易的清算交收责任，中国结算进而与其结算参与人就港股通交易进行清算交收，结算参与人负责办理自身与客户之间的清算交收。

　　国际金融报：投资者通过沪港通买卖股票时使用哪种货币?

　　上交所：投资者参与沪港通采用人民币进行交收。内地投资者仅限于买卖港股通标的范围内的联交所上市且以港币报价的股票，以人民币进行交收。香港投资者仅限于买卖沪股通标的范围内的股票，并以人民币进行交收。

　　国际金融报：港股通交易以“手”为买卖单位，一手的股数是多少？

　　上交所：“手”在香港证券市场术语中，即一个买卖单位。不同于内地市场每买卖单位为100股，在香港，每只上市证券的买卖单位由各发行人自行决定，可以是每手20股、100股或1000股等。投资者如果想查阅每只证券的买卖单位，可以登录联交所网站，在“投资服务中心”栏目内，选择“公司/证券资料”，输入股份代号或上市公司名称以查询。此外，投资者在交易系统的交易界面上也可以看到某只股票一手的股数是多少。

　　国际金融报：港股通股票以“手”为买卖单位，少于一手的“碎股”如何进行交易？

　　上交所：少于一手，即少于一个完整买卖单位的证券，香港市场称之为“碎股”（内地称“零股”）。联交所的交易系统不会为碎股进行自动对盘交易，但在系统内设有“碎股/特别买卖单位市场”供投资者进行碎股交易。联交所参与者可在交易系统的指定版页挂出碎股买卖盘，供参与者自行挂盘配对。参与港股通业务的内地投资者对于碎股，只能卖出，不能买入。

　　为提高市场透明度，联交所会同时发布碎股/特别买卖单位市场的实时资料给资讯供应商

　　两地市场差异

　　国际金融报：港股通股票的名称中会加入风险警示标记吗？

　　上交所：投资者在参与港股通交易时需留意，联交所交易股票一般而言，并没有如内地市场在证券代号前加入标记（例如，ST及*ST）以警示风险的做法。

　　如果投资者想要了解某上市公司股票的风险，那么可以通过登录联交所“披露易”网站的方式查询相关公告：

　　有关上市公司的财务状况，投资者可以在“披露易”网站，通过查询上市公司发布的业绩公告及财务报告的方式了解。另外，根据《上市规则》规定，上市公司有关公告/报告需载于其网站至少5年。

　　有关上市公司以往是否被交易所公开披露或谴责、或该上市公司是否已进入除牌程序的信息，投资者可以通过“披露易”网站内的“上市公司公告”-“进阶搜寻”的“标题类别”中选择“监管者发出的公告及消息”，翻查相关记录。

　　有关已停牌上市公司的每月报告，投资者可以登录“披露易”网站，在“发行人相关资料”栏目中查阅“有关长时间停牌公司之报告”，具体了解停牌3个月或以上的上市公司的每月报告。

　　国际金融报：投资者通过沪港通投资港股，可以买窝轮吗？

　　上交所：“窝轮”又称“认股证”，是香港市场常见的一种衍生品。那么投资者通过港股通可以买窝轮吗？

　　纳入港股通股票范围的为恒生综合大型股指数、恒生综合中型股指数成份股以及不在前述指数成份股内但有股票同时在上交所和联交所上市的发行人的H股，其中前述指数成份股内发行人同时在上交所以外的内地证券交易所上市的H股除外。此外，如果是在港交所以人民币报价交易的股票，也不在港股通股票范围内。随着上述指数成份股的调整，或者公司上市情形的变化，港股通的投资标的将会根据实际情况予以调整。

　　也就是说，内地投资者通过港股通投资港股，只能参与指定范围内的港股现货交易，不能买卖香港市场的衍生品，也不能进行融资融券交易。因此，内地投资者不能通过港股通买窝轮。

　　国际金融报：沪港通开通以后，内地投资者与香港市场的联系将更加紧密，除了上述不同之外，两地市场有哪些差异需要关注？

　　上交所：对于未来计划通过港股通投资香港市场的投资者来说，首先需要了解香港市场的交易制度。港股和A股的交易具有很多不一样的地方，还请投资者特别留意。接下来，将介绍其中的一些不同之处。但投资者在实施交易前，仍需仔细阅读两地市场就港股通业务发布的规则和相关公告。

　　（1）交易制度不同。与内地市场不同，香港实行T+0回转交易制度，即当天买入的证券当天可以卖出。

　　（2）涨跌停板制度不同。内地市场设10%的涨跌幅限制（风险警示股票涨跌幅限制为5%），香港市场股票不设涨跌停板制度。

　　（3）报价显示不同。香港证券市场与境外大多数证券市场一样，股票上涨时，股份报价屏幕上显示的颜色是绿色，下跌时则为红色。

　　（4）证券代码编制不同。内地证券市场的股票代码由6位数字组成，而香港证券市场的股票代码由5位数字组成。另外，香港证券市场也没有在股票简称前冠以ST和*ST等风险警示标记的做法。

　　（5）交易日有所不同。由于节假日安排不同，香港市场和内地市场的交易日并不完全一致，例如每年的复活节、圣诞节等，香港市场都会休市，春节期间内地一般有7天休假，而香港只休4天半。原则上沪港通交易机制仅在沪港两地均为交易日且能够满足结算安排时才对投资者开放。（国际金融报/宋璇）